什麼是動能投資？，基本期权交易指南

1926 年以來各月杜能投資平均報酬 (圖: Marketwatch)

動能投資意思、動能價值、動能投資法在PTT/mobile01評價與討論，在ptt社群跟網路上大家這樣說

在動能投資意思這個討論中，有超過5篇Ptt貼文，作者gator1也提到各位前輩好，我目前在第一證券和嘉信有開戶。主要收入來源是台幣，所以大概累積到一萬美元就會匯到嘉信作投資，標的是VTI, VPL, VWO, VGK, IEI 這幾支ETF，是以長期投資20年後贖回當退休金為目標。但最近覺得投資標的很多，有點麻煩，想之後就專注在全球股市上(VT或VWRA)。看大家都很推英股的VWRA，剛好最近多了一筆台幣200萬左右的錢，所以在思考這筆錢的利用.

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動能投資意思的PTT 評價、討論一次看

[請益] 複委託英股和現有美股帳戶的平衡

主要收入來源是台幣，所以大概累積到一萬美元就會匯到嘉信作投資，標的是VTI, VPL, VWO, VGK, IEI 什麼是動能投資？ 這幾支ETF，是以長期投資20年後贖回當退休金為目標。但最近覺得投資標的很多，有點麻煩，想之後就專注在全球股市上(VT或VWRA)。看大家都很推英股的VWRA，剛好最近多了一筆台幣200萬左右的錢，所以在思考這筆錢的利用方式。

Re: [閒聊] 疑似嘴我哆啦王是怎樣

我覺得柴鼠兄弟的影片講得很好阿不用對號入座他們有列出0050 在報酬率和夏普指數輾壓0056 只有標準差輸給0056 既然都給了完整資訊，剩下就是投資者自己的選擇過去都講效率市場，只是計算上比較方便但是卻無法解釋現實世界的股市波動和超額報酬效率市場沒有考慮人性、行為偏誤、資訊落差等等情況指數投資則是避免這些問題影響，盡可能跟效率市場同進退(貼近平均市場報酬) 人性或行為可以討論的事情可多了

[請益] 嘉信開戶後投資標的(戰爭準備)

不好意思新手發文，因為烏克蘭戰爭才開始想把資產轉到他國分散風險，爬文後目前鎖定嘉信開戶加VISA debit card，不論逃難到哪至少有錢可領。（希望不要發生，但有準備比較安心）過往沒有投資經驗，請教版上前輩們基礎問題：【Q1】嘉信入金後若未做任何投資配置，是否相當於放在一個活存帳戶？有無利息？

[券商] IB買賣美股免手續費了嗎？

大家好 什麼是動能投資？ 剛收到IB的email IB有一個新的IMPACT app 有提供新的服務內容如圖 https://i.imgur.com/pMZD7K0.jpg 1和4看不懂意思 2是買賣美股免手續費 3是可以買碎股感覺跟上TD了雖然沒有股利自動再投資但可以手動買碎股我不確定這新app有什麼其他限制（ex. 限美國人）晚一點來測試看看應該不是詐騙信件吧XD --

[心得] 掌握市場週期

一、為什麼要研究週期「投資是為未來金融做準備」，此話在書中出現而這樣的論述相信大家都能夠認同。而在經濟市場進行投資是對於未來的一個期待與預測才會執行的行動。所以若能掌握別人所不知道的事情就顯得相對重要。

熱血流成河

動能投資策略於台灣股票市場之應用—
含金融海嘯之影響
詹錦宏＊
長庚大學企業管理研究所
吳莉禎
新安東京海上產物保險公司
摘要
傳統的效率市場假說一直遭受行為財務學者的質疑，行為財務理論的支持
者認為投資者可以透過一定的操作策略，在證券市場中獲取比充分分散投資組
合更高的投資報酬率。動能投資策略是行為財務學者常採用之一種策略，本文
探討動能投資策略於台灣股票市場之適用性。使用在台灣證券交易所上市之所
有非金融類股之公司為研究對象，選取 1999 年 1 月至 2004 年 6 月間之日交易
資料為樣本，利用個股、產業別，及 52 什麼是動能投資？週高價等三種不同的動能投資策略，
建構最適投資組合並進行動能投資操作。探討不同的動能投資策略之間，其投
資績效是否會有統計上地顯著差異。研究結果發現，利用三種策略下所建構之
投資組合持有 6 個月後，於台灣股票市場之投資平均報酬率皆為正值。當進行
三種策略之比較時，52 週高價策略之投資績效顯著優於另兩種策略。但是，在
考量交易成本後，其統計結果都不顯著，表示台灣的股票市場具有某種的效率
性，投資者並無法利用一個固定交易投資策略去賺取超額利潤。若將研究時間
延長至考慮 2008 年金融海嘯的衝擊後，各種動能投資策略的投資報酬差異並
不顯著，沒有辦法支持動能投資策略優於傳統的分散投資策略。

肆、結論與研究意涵
在行為財務領域中，動能投資策略說明在一年以內的短期投資，股票價格
由於對資訊反應不足，漲跌會有持續性的傾向，因此，投資人應該買入贏家股，
賣出輸家股。而反向投資策略說明在二至三年的中期投資，股票價格由於會有
超漲或超跌現象，因此，採行買入輸家股，賣出贏家股之反向投資策略，反而
會有超額報酬率。但是不管動能投資策略或反向投資策略，都需要去計算過去
的投資報酬率，作為選擇投資組合的判斷基準，這對於一般投資人而言，是較
為困難的作業。而在網路普及的今日，股價的技術分析線在網路上垂手可得，
52 週高價投資策略比其他動能投資策略更容易執行，若能善用 52 週高價投資
策略，對投資人而言，應是一個更具體可行的操作策略。
本研究探討個股、產業別、52 週高價投資策略對於台灣股市之適用性，個
股、產業別、52 週高價投資策略運用於台灣股票市場上，在自我融資投資策略
的操作方法下，同時買入贏家股及賣出輸家股之投資組合。在利用 1999 年 1
月至 2004 年 6 月的資料下，三種動能投資策略的平均報酬率皆為正值，但只
有 52 週高價投資策略之報酬率顯著大於零，可以發現 52 週高價策略於樣本期
間內，較其他二種策略佳。

在進一步利用兩兩成對比較後，發現利用 52 週高價策略所建構的投資組
合，其動能投資策略的報酬率會顯著大於以個股建構的投資組合之報酬率。另
外，以 52 週高價策略所建構的投資組合，其動能投資策略的報酬率也大於依
產業別所建構的投資組合之報酬率，但是統計檢定不顯著。在同時考慮繼續持
有 6 個月及 12 個月的投資策略下，只有 52 週高價策略會得到正值的投資報酬
率，而不會有反轉現象。
在考慮金融海嘯之衝擊，利用 1998 年 1 月至 2009 年 6 月的資料，所進行
之研究結果顯示，若以算數平均計算投資報酬，各種投資策略的結果並不一
致，沒有辦法支持何種投資策略較佳。若是以加權平均計算投資報酬，三種投
資策略的贏家組合都優於輸家組合，雖然只有 52 週高價的(6,12)投資策略的結
果具有統計顯著差異。但是，在考量交易成本後，其統計結果則都不顯著，表
示台灣的股票市場具有某種的效率性，投資者並無法利用一個固定交易投資策
略去賺取超額利潤，這結果與 Korajczyk and Sadka (2004)的研究結果一致。如
果再考慮 Gutierrez and Kelly (2008)對短期動能投資策略所做的研究發現，我們

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